De formule
Hoe je geannualiseerd rendement berekent
De compound annual growth rate (CAGR) is het gelijkmatige jaarlijkse rendement dat een belegging van haar startwaarde naar haar eindwaarde zou hebben gebracht. Het is de enige eerlijke manier om beleggingen met een verschillende looptijd met elkaar te vergelijken.
De voor de hand liggende kortere weg — het totaalrendement delen door het aantal jaren — overschat het antwoord, omdat rente-op-rente-effecten worden genegeerd. Een winst van 85 procent over zeven jaar is geen 12,1 procent per jaar; het is 9,19 procent, en dat verschil wordt groter naarmate de periode langer duurt.
Waarom geannualiseerd rendement belangrijk is
Omdat looptijden zelden gelijk zijn, is een rendement in euro's of in procenten over de hele periode niet bruikbaar om beleggingen te vergelijken. De CAGR herleidt elk resultaat naar hetzelfde jaarlijkse tempo, waardoor een belegging van drie jaar eerlijk naast een belegging van tien jaar gelegd kan worden.
Het is ook het getal waarmee je een eigen rendement toetst aan een index, een spaarrekening of een ander alternatief — allemaal uitgedrukt op jaarbasis.
Rekenvoorbeeld
Een belegging start op € 10.000 en staat na 7 jaar op € 18.500. Het totaalrendement is (18.500 ÷ 10.000 − 1) × 100 = 85%, en de vermenigvuldigingsfactor is 1,85×. De CAGR is (1,85)^(1 ÷ 7) − 1 = 9,19% per jaar — flink lager dan de 85 ÷ 7 = 12,1% die de kortere weg zou geven.
De uitkomst interpreteren
De CAGR is een afgevlakt getal: het beschrijft alleen de twee eindpunten en zegt niets over het pad ertussen. Twee beleggingen met dezelfde CAGR kunnen een heel verschillend koersverloop hebben gehad, en de ene kan onderweg veel moeilijker vast te houden zijn geweest dan de andere.
Let ook op stortingen en opnames. Is er tussentijds geld bijgestort of opgenomen, dan zegt de CAGR op het eindsaldo niets meer — gebruik dan een op kasstromen gewogen rendement zoals IRR of XIRR.
Nee. Het rekenkundig gemiddelde van de jaarlijkse rendementen ligt altijd minstens even hoog als de CAGR, en het verschil wordt groter naarmate de schommelingen groter zijn. Een jaar van +50% gevolgd door een jaar van −50% geeft een gemiddelde van 0%, maar een CAGR van −13,4% — en dat laatste cijfer is wat je saldo werkelijk laat zien.
Wereldwijde aandelen hebben over lange periodes gemiddeld zo'n 7 à 8 procent per jaar nominaal opgeleverd, ofwel ongeveer 5 procent na inflatie. Een cijfer dat daar over een korte periode ver bovenuit stijgt, wijst eerder op geluk of hefboomwerking dan op vaardigheid.