De formule
Hoe je de dividenddekking berekent
Dividenddekking laat zien hoe vaak een bedrijf zijn dividend zou kunnen betalen uit de huidige winst. Het is de omgekeerde van de uitkeringsratio, en analisten geven er de voorkeur aan omdat een factor als veiligheidsmarge leest.
Het getal voor de resterende ruimte vertaalt die factor naar iets tastbaarders: hoever de winst kan dalen voordat de uitkering en de winst elkaar raken. Een dekking van 1,67 betekent dat de winst 40 procent kan dalen voordat het dividend alles opeist.
Waarom dividenddekking belangrijk is
Een dekking rond de 2 geldt als comfortabele zone. Tussen 1 en 1,5 hangt het dividend af van een goed jaar dat zich herhaalt. Onder 1 keert het bedrijf meer uit dan het verdient, en komt het tekort uit kasreserves of leningen.
Rekenvoorbeeld
Bij een winst per aandeel van € 3 en een dividend van € 1,80 per aandeel is de dividenddekking 3 ÷ 1,8 = 1,67×. De winst kan (1 − 1,8 ÷ 3) × 100 = 40% dalen voordat het dividend niet meer gedekt is, en er blijft 3 − 1,8 = € 1,20 per aandeel achter voor het bedrijf zelf.
De uitkomst interpreteren
Winst is geen contant geld. Een bedrijf kan solide winstcijfers rapporteren terwijl de vrije kasstroom negatief is, waardoor een op het oog gezonde dekking in werkelijkheid door de balans wordt gefinancierd. Toets dezelfde verhouding daarom ook tegen de vrije kasstroom per aandeel.
Ongeveer 2 keer voor een gemiddeld bedrijf, wat betekent dat de helft van de winst wordt uitgekeerd. Sectoren met zeer stabiele kasstromen, zoals gereguleerde nutsbedrijven, worden ook bij een lagere dekking als veilig beschouwd omdat de winst zelf minder schommelt.
Omdat ze wettelijk verplicht zijn het grootste deel van hun belastbare inkomen uit te keren, en omdat afschrijvingen de gerapporteerde winst drukken zonder dat er kasgeld verdwijnt. Bij REIT's wordt de dekking daarom gemeten tegen operationele kasstroom (FFO) in plaats van winst per aandeel.